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冉冉不绝的意思强势创出新高逻辑!东山精密电话纪要!

永州新闻网-永州本地新闻资讯 时间:2020年01月21日 12:34

一、公司概况

我们和市场沟通还是挺紧密的,今天晚上的计提减值的公告,很早和资本市场有沟通,2019年的暴风还是很大问题,本来还有30%清算价值,但是设计到P2P,只能被清算了,本来公司想赚小钱,但是变成亏大钱了。公司2015~2016年以来,暴风的事情明面上记了3.27亿和3.5亿的其他投资,很多人对3.5亿计提方式有异议,有一些股权投资如果对远期不产生损益,只会调整净资产。

公司给暴风的代工厂(东莞),遣散费花了3000万,实际是藏在管理费用和成本里面,针对暴风2019年3.67的应收账款计提,除此之外,公司对历史库存核销了1.1亿,还做了两个小的减记(XX和XX)有小几千万,2019年扣非有7.3亿,加回去扣非净利大概13亿左右。2019年,政府补贴在2.78亿,经营性利润10亿多,还对Multek原来的管理层主动裁员,不太适应公司发展,花了一笔费用,CEO、销售总监、B1的厂长、B5的厂长再加一些中层都开除了。

有一部分补贴会放到2020年(这TMD是操纵利润的地方啊),2019年营收入大概230~240亿,经营性现金流同比增长50%。公司在Apple软板排名第三了,预期2020年收入端(盐城工厂)增长20%~30%,相应的摊销会更加合理和更加有竞争力。2020年主要的增长点,大家看到天风国际的郭的点评都知道了。

2019年,MFlex大概16.6亿的营收,可能2020H1就能够达到了。我们相信2020年Apple新产品,公司和鹏鼎会玩到最后,做到比较大的份额。2021年,公司会看Apple的产品变化,可能会启动盐城的第栋工厂,等着5G周期起来,看准节点,适当增加Capex,2021年公司还会在Apple中受益的。Multek:主要针对华为,基站客户往华为,HDI把Oppo做成一供,相应的产品还在规划,已经通过考试板认证。

二、问答环节:

Q1:东山在2020年,几个大业务的展望?软板25%增长?硬板聚焦大客户?滤波器营收目标?

A1:利润角度,80%~90%来自MFlex。2020年MFlex预期营收增长20~30%。Multek2019年4.5~4.6美金,2020年预期收入6亿美金,主要HDI做成Oppo一供,目前Oppo一供是华通,HDI想进华为,希望进入P系列手机,因为华为5G的HDI的ASP在3~5美金,看手机档次和售价,手机端的增长主要靠华为和Oppo。基站,第一大客户是亚马逊占销售的15%,国内的百度、阿里、腾讯的IDC的硬板是公司2020年的一部分增长。

公司的周期不是纯粹的5G概念,相对来说5G周期涉及的核心零部件。总体而言,2020~2021年,公司对手机其他料号配套量产,未来2~3年,总体比较相对乐观的态势。还是看2020H1整体上生产任务比较爆满的。公司2020Q1~2020Q2会有比较好的增长。

Q2:公司的暴风是不是一次性计提结束?

A2:已经全部计提完了。

Q3:定增情况?

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